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miércoles, 8 de enero de 2025

Preocupante evolución de la deuda Española

 La preocupante evolución de la deuda Española.


En las últimas cinco décadas hemos visto un aumento sostenido de deuda viendo como ha pasado de los 16.11% en los años ochenta al 105% del año 2023 (con respecto al PIB).


El aumento constante de la deuda.


Desde la crisis financiera de 2008, la deuda pública ha ido creciendo de manera notable, que pasó del 39.60% de ese mismo año al 90% en el año 2012.


Antes estaba mantenida  por debajo del 40%. Sin embargo, la necesidad de rescatar al sistema financiero, el aumento del gasto público para hacer frente a la recesión y la caída de los ingresos fiscales provocaron un rápido aumento de deuda.


La pandemia del COVID-19 tampoco ayudó a esta situación y el apoyo a empresas y trabajadores (ERTEs), el aumento gasto sanitario y demás medidas tomadas por el Gobierno llevó  al Estado a endeudarse más. 


España: Evolución de la deuda
   
FechaDeuda total (M.€)Deuda (%PIB)Deuda Per Cápita
20231.575.372105,10%32.396 €
20221.504.105109,50%31.304 €
20211.429.404115,70%30.101 €
20201.346.916119,30%28.417 €
20191.224.36497,70%25.867 €


En el anterior gráfico tenemos la evolución de la deuda desde año 2019 hasta el dato más actual.


El aumento de deuda no se puede atribuir a una única causa, sino a una serie de factores interrelacionados:


Las crisis económicas del año 2008 y la pandemia del 2020 provocaron un enorme gasto público.

Gran parte de lo presupuestos del Estado se destinan a pensiones y esa es un área que es difícil meter la tijera sin provocar tensiones sociales y que tampoco debería ser observada como una primera opción porque hay otras partidas que deberían ser incluso eliminadas.


El crecimiento económico en los últimos años tampoco ha sido suficiente para contrarrestar el aumento del endeudamiento.


La política de tipos altos tampoco ayuda en un contexto de deuda alta como norma general. Aunque esta variable parece que está desapareciendo del tablero poco a poco.


La consecuencia inmediata de tener una deuda alta es principalmente que aumenta el coste de financiación y precisamente este aumento consume una parte considerable del presupuesto que se deriva al pago de intereses.


Y aunque España no está en la misma situación parece inevitable echar la vista atrás y no acordarse de Grecia en el año 2010.


¿Cómo se puede revertir esta tendencia?


No hay fórmula mágica pero quizás en España podíamos tomar ejemplo de otras economías que han frenado sus gastos por decirlo de alguna manera superficiales...

jueves, 28 de noviembre de 2024

GRIFOLS cae con fuerza: Auditorias, sombras y fiasco de la OPA

 La historia del desplome bursátil de Grifols se asemeja a un thriller financiero de Wall Street. La farmacéutica catalana, reconocida por sus productos derivados del plasma, ha experimentado fortísimas caídas en estas dos últimas sesiones. ¿La razón? Una combinación explosiva de auditorías retrasadas, informes impactantes y un capitulo decepcionante protagonizado por Brookfield Capital Partners.


Brookfield, la OPA que nunca se concretó


A principios de Julio todo parecía indicar que Brookfield Capital Partners iba a lanzar una oferta pública de adquisición (OPA) sobre Grifols. Las conversaciones iniciales generaron cierto optimismo aunque en un principio, el precio de la OPA no cumplía las expectativas. Aún así, una compra millonaria podría ser el salvavidas perfecto para aliviar la enorme deuda de la farmacéutica. Sin embargo las negociaciones se rompieron de manera abrupta.


La retirada de Brookfield no solo cierra una puerta a una posible inyección de capital, sino que también cuestiona la valoración real de Grifols. Esta noticia, sumada a los problemas de auditoria, se ha materializado en fuertes caídas.


El informe que lo cambió todo

Todo empezó a principios de año cuando Gotham City Research, un fondo bajista conocido por sus denuncias, acusó a Grifols de inflar sus cuentas y ocultar su verdadera deuda. A pesar de que la empresa rechazó las acusaciones, la confianza se vio afectada.

Después del fracaso de la OPA, Gotham vuelve a la carga contra la farmacéutica al insinuar que Grifols no daba toda la información económica solicitada por Brookfield.


Auditorías y más sombras

El retraso en la aprobación de sus cuentas por parte de KPMG ha sido un nuevo revés. La auditoría que aún está pendiente, en un contexto donde la transparencia ya se pone en duda, ha encendido las alarmas. Además, Grifols presenta un beneficio neto muy bajo, lo que hace que la situación se vea aún más grave.



El fantasma de la deuda

La deuda que arrastra Grifols sigue siendo alta a pesar de haberla disminuido a 6.3 veces su EBITDA. Aunque la bajada de tipos ya es un hecho siguen siendo altos y se puede complicar sin el dinero que podía haber inyectado Brookfield.



¿Y ahora?

Grifols se enfrenta a un desafío doble: Aclarar las incertidumbres sobre su salud financiera y buscar una nueva forma de disminuir su deuda. La compañía sigue apostando por el crecimiento de su división biopharma, pero sin una inyección externa de capital, el camino será complicado.



En gráfico podemos ver como ha reaccionado el precio durante esta semana dejándose por el momento un 19.06%


Gráfico diario de Grifols


En el canal de canal de YouTube podéis encontrar el análisis de esta acción y de todas las que componen el índice IBEX 35.


Espero que la publicación os haya resultado interesante.


Un saludo, Alberto García Sesma.

miércoles, 10 de abril de 2024

Puig anuncia su intención de salir a bolsa

 La empresa catalana de perfumería Puig ha anunciado oficialmente su intención de ingresar al mercado bursátil. Este movimiento estratégico, que ha estado en consideración durante meses, busca no solo recaudar fondos para refinanciar su deuda y financiar futuras adquisiciones, sino también estableces una presencia sólida en el mercado de capitales.



Foto de la colonia Brummel


La familia fundadora, que ha sido un pilar en la empresa desde sus inicios, asegura que mantendrá la mayoría del capital, mientas que la estructuración de la operación con acciones de clase garantizará la continuidad de su control sobre los derechos de voto.


Según el comunicado oficial de la compañía, las acciones de Puig estarán listadas en varias bolsas Españolas prominentes, incluyendo las de Barcelona, Madrid, Bilbao y Valencia. Se espera que el debut en el mercado tenga lugar el 3 de mayo, según confirmaron fuente cercanas a la operación.


El plan de Puig se divide en dos partes: Una ampliación de capital de 1.250 millones de euros y una colocación adicional de acciones por parte de la familiar Puig a través de Exea, su vehículo de inversión, que superará los 1.250 millones de euros.


Marc Puig, presidente ejecutivo de la futura empresa cotizada, ha expresado su confianza en la estrategia adoptada, destacando la importancia de mantener un equilibrio entre la tradición familiar y las demandas del mercado. Esta visión a largo plazo se refleja en la estructura de las acciones, con la familia conservando los títulos de clase A, que otorgan mayores derechos de voto, mientras que se ofrecen acciones de clase B al mercado público.


Además de las acciones disponibles para los inversores, Puig también tiene previsto emitir acciones de clase B reservadas para los fundadores de Byredo y Charlotte Tilbury, dos empresas adquiridas recientemente. Este mediad no solo demuestra el compromiso de Puig con sus socios comerciales, sino que también refuerza su posición en el mercado al integrar estas marcas en su cartera.




Según las últimas cifras de la empresa la compañía de cosméticos cerró 2023 con 4.300 millones de euros de ingresos, aproximadamente un 19% más que el año pasado. A su vez el EBITDA se ha situado en los 863 millones de euros y el beneficio neto en los 463 millones, lo que supone una subida del 16% con respecto al año pasado. La deuda total que mantiene la empresa asciende a los casi 1.200 millones de euros, de ahí el anuncio de salida a bolsa.


Los fondos recaudados en esta operación se destinarán principalmente a refinanciar la deuda adquirida en las recientes adquisiciones y a financiar nuevas oportunidades de crecimiento. Esta inyección de capital no solo fortalecerá la posición financiera de Puig, sino que también proporcionará liquidez adicional a la familia fundadora, consolidando su control sobre la empresa.

viernes, 29 de septiembre de 2023

CELLNEX vende el 49% de sus filiales en el norte de Europa por 730 millones de euros

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 La empresa Española de infraestructuras de telecomunicaciones, Cellnex, ha llegado a un acuerdo con la firma de inversión estadounidense Stonepeak para ceder el 49% de sus filiales en Suecia y Dinamarca, por un valor de 730 millones de euros.


La transacción, pendiente de aprobaciones regulatorias, se estima que se concretará a más tardar en el primer trimestre de 2024. Cellnex utilizará los fondos obtenido para reducir deuda.


La compañía continuará supervisando las operaciones cotidianas en la región nórdica y consolidará estas actividades en su balance financiero.


Analicemos el gráfico para ver su aspecto técnico.


Gráfico diario de Cellnex que muestra un comportamiento bajista



La noticia ha sido acogida con fuertes subidas que poco a poco según ha ido avanzando la sesión han ido a menos.

La última vela diaria de la semana no es especialmente interesante para pensar en subidas, de hecho marca todo lo contrario aunque haya cerrado con un +1.70%.


En el análisis de más corto plazo tenemos una estructuración bajista con objetivo en la zona de los 31.64 euros por acción.

La media de 200 en gráfico diario se encuentra girada a la baja y el precio por debajo de ella y estructurado.


Parece que podemos pensar en niveles inferiores en siguientes sesiones.


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Si quieres un análisis con más profundidad de esta acción lo tienes disponible en el siguiente vídeo donde analizamos con detalle todas las acciones del IBEX.




Espero que la publicación os haya resultado interesante. 


Un saludo, Alberto García Sesma.